目前全球木浆消费量1.9亿吨左右，木浆的消耗与经济的相关性很强，据测算2007-2008年全球木浆需求增长在190-200万吨左右。

　　2006年国际浆价上涨一方面是由于年内新增产能198万吨左右，与新增需求相近；另一方面是由于北美关闭170万吨左右的产能，造成了2006年国际浆价大幅上涨。

　　考虑新产能投产，我们预计国际浆价将在2007年发生转折。主要理由是当年新增产能370万吨左右(未包括俄罗斯)，在弥补2006年关闭产能后仍能基本满足新增需求，加之国内造纸固定资产投资减缓，未来需求增速也将减缓，考虑新增项目投产时间，我们认为2007年中期国际浆价将开始下跌。2008年全球木浆新增产能仍达310万吨左右，从供求关系来看2008年浆价下跌速度可能更快。我们预计2007年浆价下降幅度在2%-5%之间，2008年在5%-10%之间。

　　随着国内林纸一体化的逐步实施，据统计，近几年国内木浆产能增加在500万吨左右。虽然不能彻底解决国内对于木浆的饥渴，但可以降低不断攀高的木浆对外依存度，国内对木浆需求的增长减缓对国际木浆价格也将起到一定抑制作用。

　　从国际纸浆价格的历史走势来看，由于纸浆生产线投资周期三年左右，这些年浆价基本6-8年一个周期。本次国际浆价的上涨从2002年上半年430美元/吨开始到目前的720美元/吨，随着2007年产能的释放我们预计未来的两年浆价将进入下跌周期。

　　外部因素对白卡纸子行业的影响..在造纸行业中，平均纸浆成本占造纸成本的60%左右，根据2005年造纸协会数据，在纸浆消费量中进口木浆占14.6%。在白卡纸中则全部使用木浆，其中化学浆占到用量的60%左右，其余40%化机浆，目前白卡纸厂商化学浆基本都是依靠进口，即使化机浆目前也有些企业依靠外购，我们保守考虑白卡纸行业进口木浆全部是化学浆，按照用量的比较，进口木浆价格的下降白卡纸行业受益要高于纸业整体。

　　根据我们宏观策略部的分析，目前人民币升值预期不断提高，同样由于白卡纸子行业使用进口木浆比重较高，因此人民币的升值对于生产白卡纸企业的公司进口原料成本控制效果更明显。