白卡纸行业二季度看好
2007-05-05 00:00:00.0 来源：国金证券 万友林 责编：中华印刷包装网
白卡纸行业的一些判断..白卡纸在未来两年内新增产能较少，与行业增量相比，新增产能对市场得冲击不大，未来行业竞争趋缓。
白卡纸价格主要决定于行业的供需变化和成本的变动，从历史价格来看成本推动比较明显，预计未来随着浆价的下降白卡纸价格有所下降。
综合行业竞争以及产品成本与价格的关系，预计未来白卡纸行业的毛利率还将有所上升。
重点公司简析博汇纸业：买入..涂布白纸板行业竞争趋缓，白卡纸子行业未来市场容量年绝对增长20万吨以上，而产能扩张仅美利纸业的30万吨，行业未来乐观。综合行业与原材料未来的变动趋势，预计白卡纸未来价格随着浆价的下跌有所下降，对冲后公司白卡纸毛利率年增1%左右。
公司主要产品包括白卡纸和文化纸，其规模在各子行业中分列第三和第二位，目前公司白卡纸占公司销售收入和利润均超过40%，同时由于自产化机浆的缘故在一定时间内具有一定的成本优势，这些优势使得公司具有较强的竞争力。
公司2007年中期即将投产的石膏护面纸项目市场前景较好，保守估计该项目在2007、2008年分别增加公司EPS0.026元、0.054元，不过由于该子行业整体市场容量较小，不会改变公司的主要经营方向。
公司2006完成主营业务收入2630百万元，净利润为146百万元，对应的EPS为0.52；预计2007完成主营业务收入2922百万元，净利润为181百万元，对应的EPS为0.680；2008完成主营业务收入3136百万元，净利润为212百万元，对应的EPS为0.799。(考虑建立合资公司带来的税收影响)
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