【CPP114】讯：由于申万包装印刷二级指数成份股中包含众多塑料包装企业，不能切实反映纸包装行业运行状况，我们选择了Ｗｉｎｄ纸包装指数来与沪深３００指数进行对比。一季度纸包装行业表现平淡，普遍低于大盘涨幅。而进入二季度后，４月份造纸行业相对于大盘震荡于０％～１０％的区间。５、６月份纸包装行业指数明显上扬，跑赢大盘１５％以上。


　　为什么纸包装企业在一季度表现相对低迷，而二季度表现强劲？我们还是根据＂上游原料价格与产品价格波动的联系＂逻辑来分析。


　　纸包装企业的主要原料（白板纸、箱板纸和瓦楞纸）的价格，在０９年９月至１０年１月初都保持平稳。进入今年一季度后，原料价格迅猛上升，玖龙灰底白板纸价格上涨２０．５％，箱板纸价格上涨２７．９％，瓦楞纸价格上涨２０．８％。但是纸包装企业的产品（纸板和纸箱）的价格，自从０９年９月提过一次价后，在整个２０１０年一季度都保持原价。同时一季度由于春节假期影响，订单与工厂开工都不足，向来是纸包装行业的传统淡季，行业表现低迷不难理解。


　　当进入今年二季度后，料价格稳定在现有水平。而纸包装企业与下游客户商谈提价成功，产品价格普遍上涨１５％左右，由于包装纸原料约占纸包装产品成本的７０％左右，此次调价基本上抵消了原料成本上涨的影响。


　　事实上，纸包装行业一个显着特点，就是弹性定价，成本压力可以转嫁下游客户。虽然有所延时，但长期来看能保证纸包装企业毛利率的稳定。


　　下半年展望：前景明朗，市场份额向优质企业集中


　　纸包装是运输仓储过程中必不可少的包装产品，适用于食品饮料、家电电子、ＩＴ通讯等国民经济的各类行业。随着我国经济发展，对纸包装的需求也出现了稳步增长。


　　在众多纸包装产品中，瓦楞纸箱用途最广。瓦楞纸箱既轻便又牢固，具备保护商品、便于运输装卸的良好特性；此外，与金属、塑料、玻璃包装产品相比，瓦楞包装产品耗材较低、废弃物较少、易于自行分解和回收再利用，属于绿色环保包装产品，得到世界的广泛认可和企业的普遍使用，具有良好的发展前景。


　　美国工业市场研究公司Ｆｒｅｅｄｏｒｌｉａ　Ｇｒｏｕｐ指出，目前全球瓦楞纸箱出现了两极分化的迹象。一方面，越来越多的高端客户急需高品质的瓦楞纸箱和附加服务，而能提供此类产品和服务的厂商产能增量却还跟不上此类市场的需求增量；另一方面，众多低端客户只需要＂能装东西的容器＂，对瓦楞纸箱的品质和附加服务没有任何要求，此类市场需求增量有限且门槛不高，供过于求。