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长荣股份:持续成长的印后设备龙头企业

2012-07-03 14:12:12.0 来源:中航证券 责编:王岑

摘要:
具备竞争优势的国内印后设备领军企业。天津长荣公司主要集中于模烫机、模切机、糊盒机三大类印后设备,应用于烟草、酒类、食品、化妆品、日化与医药等包装装潢印刷业。
  【CPP114】讯:具备竞争优势的国内印后设备领军企业。天津长荣公司主要集中于模烫机、模切机糊盒机三大类印后设备,应用于烟草、酒类、食品、化妆品、日化与医药等包装装潢印刷业。公司从2009 年起经济效益综合指数在全国印刷机械行业主要企业中排名第1,在印后设备市场占有率约近10%,为国内印后设备的领军企业。

  公司具备技术创新能力和产品性能优势。公司具备不断开拓创新的能力,每年都推出新项目产品,公司部分产品达到国际先进水平。相比国内其他厂商生产的同类设备,公司的产品具有精度高、速度快、换版快捷以及操作方便等多项优势。

  公司海外市场前景看好。相比国外同类产品,在性能接近情况下公司产品价格仅为其50%左右,性价比优势明显,已获得国际市场认可。之前受限产能等原因公司海外收入占比一直仅15%左右,随着产能释放及在日本、美国设立子公司拓展国际市场,海外市场业务可望获得持续增长。

  公司产品的消费群体和市场空间正不断拓展。在代表国内高端包装水平的烟草包装领域,公司市场份额达到60%以上,占据绝对优势。而酒类、医药、食品、化妆品及日化等其他社会包装领域在公司业务结构中占比也35%上升至目前的55%左右。随着烟草外的其他社会包装需求不断提升,公司的市场空间正不断拓展。

  盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014 年公司实现EPS 分别为1.42 元、1.78 元和2.22 元,按照6 月28 日24.45 元收盘价,公司2012-2013 年的动态市盈率分别为17.2 和13.7 倍,基于公司在印后设备领域的竞争力和龙头地位,以及公司不断拓展酒类等社会包装领域以及出口市场的巨大潜力,我们认为公司仍处于快速增长阶段且具备较大成长空间,给予"买入"的投资评级。

  风险提示:行业竞争加剧,公司烟草外其他社会包装领域开拓低于预期;全球经济持续萧条,公司海外市场开拓进展低于预期。

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