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2012-11-05 09:12:50.0 来源：???? 责编：??

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

　　【CPP114】讯：东北证券认为，合兴包装的成长历程可以分为三个阶段，第一阶段为全国性布局扩张阶段，表现为企业规模的壮大、生产基地的增长和收入的大幅增长，同时因费用较高和产能投放初期订单结构欠优化等因素，利润增长显著落后于收入的增长；第二阶段为构建核心竞争力和区域深耕阶段，表现为利润表的扩张和经营性现金流的优化；第三阶段为现金回报阶段。东北证券指出，公司当前正步入第二阶段，在此阶段利润表的扩张将给二级市场不断带来业绩的超预期。

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　　基金金泰封转开方案获通过 A股维持震荡关注QDII投资机会 11月开门红基金提前加仓抢反弹预印强化区域核心竞争力。柔印作为印刷方式的一种，效率显著提升，但较高的印前及制版成本使得规模效应难以体现。预印将突破传统瓦楞纸箱100公里-150公里的服务半径，可覆盖周围350公里的瓦楞生产基地，公司经过多年扩张已经初步建立起华南、华东、华中以及西部等区域集成生产基地，随着武汉、长信、滁州、天津等柔印基地的建立，将构建区域内核心竞争力。

　　东北证券预计公司2012-2014年EPS分别为0.21元、0.31元和0.44元，对应当前股价PE为23倍、16倍和11倍，从PS的角度看，A股多数上市公司PS均在2左右，而公司不到1倍，随着公司进入第二阶段增长，盈利能力逐步恢复，市值将有明显提升，给予公司“推荐”评级。

　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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