3.2我国造纸行业的现状与发展趋势所决定

    我国造纸企业从总体上看还远没有摆脱技术落后，规模小，效益差，竞争力弱的局面。

    目前国内造纸企业，主要技术装备大部分是上世纪70年代以前的水平，小部分为80年代水平，少数达到90年代水平，技术装备水平总体上比国际水平落后很多(纸浆商务网)。我国到2002年浆纸厂现有企业5000家左右，平均规模6000吨/年左右，规模以上企业近2600家，其平均生产规模为11353万吨，与世界平均水平的差距仍然很大。在行业集中度方面，中国市场前10名的市场份额目前大约在15%左右，而目前全球排名前十位的造纸企业已经占有近30%的市场份额。

    但随着新上项目大多瞄准国内或国际先进水平，加之国内一些大型企业加快了在横向与纵向的并购活动，最近几年造纸企业的技术装备水平得到了明显的提高，规模与效益水平也得到了明显的提升。造纸机的技术装备水平在很大程度上决定了产品的档次，所以产品档次的变化可以说明企业技术水平的变化，以白纸板为例，在白纸板当中，涂布白纸板是这个品种中的高档产品，1990年，我国生产的白纸板23148万吨，其中涂布白纸板仅为10161万吨，占总产量的42%，到了2002年，白纸板产量为460万吨，涂布白纸板为430万吨，占到总产量的93%。另外随着企业规模的扩大，近几年造纸企业的效益水平也得到了快速的提高，不仅整个行业的效益水平随着企业规模的扩大而提高，更值得注意的是，不同规模企业的效益水平表现出显著的差异，规模越大，效益指标越好。 

    并且，从国外造纸发达国家的现状来看，造纸行业的寡头垄断市场结构是大势所趋，在市场集中度大幅度提高的情况下，必将在几个产品大类的市场中形成寡头垄断。在这样的大趋势面前，有实力的企业将展开激烈的竞争博弈，比谁能够最快地扩大规模、占据市场的有利地形，比谁能最快地进行横向兼并收购与纵向的一体化战略、迅速地形成自己的统治地位，这一切都主要取决于企业的资本运营。

    3.3入世以后的迫切要求

    加入WTO以后，随着关税的大幅度降低，中外企业将在同一平台上进行竞争，与国外造纸巨头相比，我国的造纸企业无疑在企业规模、产品结构与档次、成本与价格等方面都存在巨大的差距，整体竞争力不足，这是严峻的挑战。纸业专家郭永新认为，入世以后中国造纸业已经形成了一个市场、两种竞争(国外产品与国内产品竞争、内资企业与外资企业的产品竞争)、三方势力(国外企业、内资企业、外资企业)的激烈竞争格局。但是由于中国内资企业存在着管理水平较为落后、企业数目多但规模小等先天不足因素，导致整体竞争力不强。因此，对造纸行业进行大整合，改进管理水平、提高行业集中度及装备能力，从而增强行业竞争力，是中国由纸业大国变为纸业强国的必由之路。毫无疑问，入世的大环境决定了我国造纸产业必须进行大规模的整合，而产业整合就需要将经营重点由生产经营转到资本运营上来。

    4基于资本运营的发展战略

    资本运营可以采取多种方式。在西方市场经济发达的国家，资产剥离和购并是资本运营的两种基本形式。资产剥离是指将那些从公司长远战略来看处于外围或辅助地位的经营项目加以出售;购并主要涉及新经营项目的购入，其目的是增强公司的核心业务或主营项目。具体到我国造纸企业，资本运作战略至少应包括以下几个方面的内容:

    4.1融资战略

    资本运营的对象是各种有形与无形的资本，资金本身就是企业的一种资本，而企业的各种其他资本也是企业用资金在市场上进行交易而获得的，所以企业的资本运营必须建立在强大的融资能力的基础上。不管是内部扩张还是通过并购活动实现外部扩张都需要以雄厚的资金实力为后盾的。对造纸企业来说，这些资金靠企业的保守的内部积累是远远不够的，即使企业有较好的赢利能力，市场竞争也不会让企业有充足的时间来通过内部积累实现大规模的扩张，这些资金中的绝大部分只能是通过强有力的融资战略从资本市场取得。

    就这一点来说，企业一方面要与资本市场保持良好的公共关系，另一方面要努力拓宽企业的融资渠道。要充分利用引进战略投资者、国内A股IPO上市融资、国内A股借壳上市、直接到境外IPO上市融资、通过境外公司控股国内企业在境外IPO上市、境外借壳上市等直接融资方式，也要积极利用直接或通过担保公司商业银行贷款、变相借款等间接融资渠道。以上各条融资渠道各有优缺点，企业应根据自身状况，选择适合自己的融资方式和渠道。

    4.2购并

    购并是指企业兼并、合并与企业收购等现代产权交易形式的总称。企业购并的主要内容就是通过购买企业的全部或部分产权来实现控制企业的资产或经营活动。从这个意义上讲，企业购并实质上是一种高级形态的产权交易形式。企业购并作为资本运营的主要方式具有如下优点:第一，与企业自身积累方式相比，企业购并能在短时间内迅速实现生产集中和规模化经营。这将使企业拥有更大的能力来控制其产品的成本、价格、购买行为以及资金来源，从而提高企业技术创新能力与市场应变能力;第二，购并还有利于减少生产同一产品的行业内的过度竞争;第三，与新建一个企业相比，购并可以减少企业对新行业、新市场的进入成本，并可迅速收回投资;第四，企业购并能促进存量资产的流动、经济结构的调整和资源的优化配置。

    4.3企业托管

    对于在市场竞争中处于弱势的中小企业，企业托管也不失为一种有效的资本运营方式。企业托管，是指企业法人财产权以契约形式所做的部分或全部让渡，即作为委托方的企业财产权法人主体，通过契约规定，在一定条件下和一定期限内，将本企业法人财产的部分或全部让渡给受托方，从而实现财产经营权和处置权的有条件转移。换言之，就是通过契约形式，受托方有条件地接受委托管理和经营委托方的资产，以有效实现资产的保值、增值。

    4.4租赁

    租赁，尤其是融资租赁，作为一种金融工具，也是资本运营的方法之一。它通过产品生产企业、金融机构、设备生产企业的合理构架与合约，使生产企业能够租赁到所需要的设备来进行生产。融资租赁的特点是租期较长，设备的所有权和使用权相分离，出租人对设备的性能、缺陷、老化等风险及设备的维修保养均不负责任，出租方可在租赁期满收回投资并赢利。对于出租方来说，融资租赁实质上已将与资产所有权有关的全部风险报酬都转移给承租人，在市场多变、企业竞争激烈的条件下，融资租赁可以锁定市场风险，降低出租方的经营风险和市场变化的风险。对于承租企业来说，融资租赁实质上是一种融资行为，它可以解决企业由于资金不足无力购买设备的困难，有利于企业扩大生产规模，增强企业的市场竞争能力。

    国内造纸业界最为经典的企业资本运营的成功例子就是山东晨鸣纸业，从1995年以来，晨鸣纸业通过实施资本运营战略，先后租赁经营晨鸣齐河板纸公司，控股经营晨鸣热电公司、武汉晨鸣汉阳纸业公司、襄樊晨鸣铜版纸公司、海拉尔晨鸣纸业公司、赤壁晨鸣纸业公司、吉林晨鸣亚松浆纸公司等企业，11500万股B股、7000万股A股相继上市，这一系列成功的资本运营使得晨鸣纸业以惊人的速度进行扩张，形成并不断巩固了其在同行中的龙头地位，年产量由1995年的6万吨迅速扩张到2003年的127万吨，经济效益连续9年位居全国同行业首位，跨入中国企业500强和世界造纸企业50强，利润指标已进入世界造纸企业20强。可以说没有成功的资本运营，就不会有晨鸣的今天。

    ５结语

    我们说一个企业的发展需要许多必要的条件，没有一个是充分条件，在众多的必要条件中，企业必须合理分配精力，以把握不同时期企业经营的战略重点，并根据内外环境的现状与发展变化对企业战略作出动态的调整，以适应竞争的要求。就造纸企业来说，至少在今后一段时间，企业发展战略的重点必须由生产经营走向资本运营，这也是由造纸产业目前的竞争态势和未来的发展大势所决定的。

    不管是象晨鸣、APP和玖龙纸业等这些目前处于行业第一梯队的市场领先者，还是已经具备一定实力并仍以较快的速度进行规模扩张的第二梯队市场挑战者，乃至于本身岌岌可危的市场跟随者或补缺者，产业内的竞争博弈还远远没有结束。中国的造纸无论是产量还是消费量目前已经处于世界第二，并仍以两倍以上的世界平均速度高速发展，这无论对于已经身处其中的内资与外资造纸企业来说，还是对于对任何可能的获利机会都蠢蠢欲动的国内外产业与金融资本来说，是一个极有诱惑力的大蛋糕。现在就作出未来中国造纸产业“谁主沉浮”的结论亦未免为时过早，但有一点是可以肯定的，未来中国造纸业为数不多的几个主宰者一定是资本运营的高手，造纸企业的发展一定是基于资本运营的战略致胜。
(Linda)