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造纸印刷包装:精选品牌渠道兼修企业 荐8股

2013-11-02 09:32:50.0 来源:中兴证券 责编:陈莎莎

摘要:
内销保持较快增长,出口持续承压。国内房产景气持续提升,家具前9月内销同比増20.6%;长效调控机制下国内房市运行活跃助力家具内销持续较快増长。
  【CPP114】讯:文娱轻工:内销保持较快增长,出口持续承压。国内房产景气持续提升,家具前9月内销同比増20.6%;长效调控机制下国内房市运行活跃助力家具内销持续较快増长。新型城镇化/消费升级驱动文娱轻工内销保持10%。~20%。较快增长。出口方面,外需整体较弱/海外进口政策压制,前9月家具/玩具出口额同比増6.1%/6.2%,环比分别下降2.4/1.4pcts。预计文娱轻工将以平稳増长为主,企业出口转型内销或为长期趋势。
  
  包装行业:景气度短期较低,纸包装或率先反弹。前9月纸包装/塑料软包装产量分别实现6.4%/9.2%的稳定増长。前8月纸包装行业收入/利润增长速度变化至5.26%/11.05%,塑料软包装利收入增速亦略有放缓。塑料包装主要原材料价格近期持续反弹带来成本压力,包装原纸价格则相对稳定。9月社消増速保持复苏态势,但出口尚处底部、国内反浪费/反过度包装政策影响仍将压制包装行业短期表现。我们预计纸包装需求因低基数或率先反弹,塑料包装需求相对平稳。
  
  造纸行业:需求仍较疲软,经销商备货意愿不足,纸价难提。需求仍相对疲弱、提价动力不足,10月各纸品价格环比基本稳定。前9月造纸行业固定资产投资増长稳定(+18.71%),纸产量同比持平,供给压力持续缓解。我们预计弱复苏经济环境下需求或继续低位徘徊,纸价将维持平稳表现。中长期随造纸去产能(全年将淘汰落后产能455万吨)持续进行,纸品供需边际将逐渐改善。
  
  风险提示:木浆、废纸、塑料等原料价格大幅波动风险;国内宏观经济的不确定性导致下游需求难以准确把握;欧债危机导致海外需求疲弱等。
  
  行业观点和重点推荐。国内房市稳健运行/家装旺季到来,家具内销有望保持快速増长;我们继续看好品牌/渠道兼修的轻工龙头:美克股份[-0.14%资金研报]、星辉车模[-4.05%资金研报]、喜临门[-3.90%资金研报]和索菲亚[-0.99%资金研报]。城镇化/消费升级奠定国内文娱消费长期景气基础,维持文娱轻工行业“强于大市”评级。塑料和金属包装需求相对稳定,纸包装需求预计将缓慢回稳,维持包装印刷行业“强于大市”评级。重点推荐具有优质客户资源的龙头东港股份[0.68%资金研报]、奥瑞金[2.36%资金研报]和永新股份[-0.61%资金研报];造纸方面,行业固定资产投资及产能投放放缓,但供需改善缓慢,维持造纸行业“中性”评级,重点推荐景气上行的装饰原纸龙头齐峰新材。
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