各家企业加大了营销力度，这导致其费用高企，盈利受到影响。恒安国际（01044.HK）、维达国际（03331.HK）、中顺洁柔(002511,股吧)（002511.SZ）这几家生活用纸行业第一梯队的上市公司近日公布的2013年业绩低于市场预期。

    项目延期

    恒安国际一名高管近日在业绩发布会上表示，去年竞争对手维达获欧洲最大个人护理品牌爱生雅的增持并不可怕，反而是“很多很多厂家才令人头痛”。恒安国际因此已将原定今明两年扩大48万吨纸巾产能的计划调整期限到2016年上半年。

    生活用纸项目被推迟的现象从2012年就已出现，尤其是一些新进入的企业。

    抚顺矿业集团下的琥珀纸业1台年产6万吨纸机在2011年投产，但是2012年并未达产；而福建歌芬在2010年初签订的美卓年产6万吨卫生纸机，项目一再延迟，原本在去年9月投产，但目前仍未投产。

    “尽管这些企业的延迟会有各自具体的因素，但阶段性产能过剩、市场竞争激烈早已是不争的事实。”张玉兰对《第一财经日报》记者表示。

    以单条纸机能力达6万吨/年的新项目情况来看，2012年原计划投产14条卫生纸机，实际投产12条，2013年计划投产5条，实际投产3条——2013年投产及宣布要投产的产能是135万吨，但实际上不到80万吨。

    张玉兰说，2014年及之后已经宣布要投产的产能约333万吨，实际接近400万吨，但按照7%的消费量自然增长量，远低于产能的增长速度，预计2014年之后会有更多的项目延期。

    作为生活用纸行业第一梯队的四家企业，到2015年，恒安集团规划产能达到138万吨/年，金红叶达到225万吨/年，维达规划达到100万吨/年，中顺洁柔规划2016年达到100万吨/年。张玉兰认为，这些企业的项目或将有延期的情况出现。

    张玉兰透露，银鸽纸业的2台年产6万吨纸机在2012年投产，目前总产能15万吨，以销售原纸为主，运营情况不理想。而晨鸣纸业(000488,股吧)（000488.SZ）在2010年底投产的山东生活用纸项目也在很长时间内未能带来盈利，与此同时，晨鸣还规划在湛江、南昌、吉林再投资18万吨产能。

    相对造纸行业的周期性而言，生活用纸作为一个细分行业，具有较强的刚性需求，连年持续增长，同时却吸引了更多的外行业企业和资本涌入。“2012年产量、销量、消费量的增长率仅为7%，但产能增幅却达到14.5%，这是生活用纸行业有统计数据的20年来，首次出现这样的情况。”张玉兰说，一些项目延迟就是生活用纸行业阶段性产能过剩的表现。