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博汇纸业大跌令转债强赎梦碎

2014-08-26 08:50:12.0 来源：大智慧责编：江佳

摘要：: 距离博汇转债到期仅剩整整一月，正股博汇纸业股价近期却像哑火一般止步不前甚至节节败退，投资者曾经因正股持续上扬而燃起的“强赎”希望被无情打碎。

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【CPP114】讯：距离博汇转债到期仅剩整整一月，正股博汇纸业股价近期却像哑火一般止步不前甚至节节败退，投资者曾经因正股持续上扬而燃起的“强赎”希望被无情打碎。

截至周五收盘，博汇纸业正股跌3.56%，报6.23元;博汇转债跌1.09%，报108.34元，折价0.18%(最新转股价为5.74元)。

自4月25日博汇纸业因筹划重大事项停牌后，其乌龙故事似乎就从未停止过：2013年年报和2014年一季报推迟公布，13年年报巨亏，年报被出具非标审计意见，被证监会立案调查···。

然而，6月30日公司正股复牌后，却是连续上扬，并于8月18日收盘创下6.64元的阶段高位。正股的强悍走势激起了投资者对于博汇转债触发强制赎回条件的幻想。

根据条款，在本次发行的可转债转股期内，如果本公司股票连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，本公司有权按照债券面值103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。

博汇纸业于6月23日晚公告，公司2013年度亏损1.81亿元，2013年报被公司年审会计机构瑞华会计师事务所出具了非标准无保留意见。审计报告显示，公司与关联方及未能辨识是否与关联方的企业之间存在大额资金往来。

虽然公司13年年报巨亏令人生疑(13年前三季度收益均为正)，但却使其每股净资产从6.14跌至5.26元，从而成功为下修转股价腾出空间，这因此也被外界认为是公司促进转债转股的一步妙招。

7月16日，博汇纸业发布关于可转换公司债券转股价格修正的公告：自2014年7月16日起，博汇转债转股价格由原来的6.16元/股调整为5.74元/股。

由此，如果公司股价能在连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于7.462(5.74*130%)元，即可成功触发强赎条件从而促使投资者转股，避免到期赎回，从而实现公司与投资者的双赢。

但是，事实总是不能遂人愿，博汇纸业正股在19日创下6.69元的日内高位后，当日最终大跌3.16%，20日继续微跌0.16%，21日拉升0.62%，今日则再现3.56%的跌幅。

目前，距博汇转债到期仅剩一个月(21个交易日)，要达到上述强赎条件基本已是不可能完成的任务。根据公司日前发布的可转债到期停止交易的提示公告，博汇转债将于2014年9月23日到期，并于到期前10个交易日(2014年9月9日)停止交易。

“今天这个跌法，强赎基本成妄想了，不过目前转债的转股价值在108.54元，折价转股的机会还是有的。”上海一资深转债投资人士表示。

根据上交所公开信息，截至到8月22日博汇转债累计转股9984.8万股，转股比例为60.84%。

资深债券分析师董德志此前在其研报中表示，在博汇转债到期之前，如果正股价格低于6.13，则转债的平价均小于107，则转债价格变动不受平价影响，继续向赎回价格107收敛。如果正股价格高于6.13元低于7.46元，转债平价超过107，此时预计会有小幅负溢价率，转债转股。

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