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寒冬里中国经济“秋裤”在哪儿

2015-01-26 13:06:46.0 来源：每日经济新闻责编：顾颖莹

摘要：: 2014年度经济数据刚刚尘埃落定，虽然年度增长7.4%的数据符合市场预期，但传统增长引擎正加速失效，中国经济并未走出寒冬。

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【CPP114】讯：2014年度经济数据刚刚尘埃落定，虽然年度增长7.4%的数据符合市场预期，但传统增长引擎正加速失效，中国经济并未走出寒冬。在这一背景下，国务院总理李克强在瑞士达沃斯的一言一行格外引人关注。基于此，我们试图通过对李克强总理特别致辞的解读，寻找中国经济走出寒冬的“秋裤”。

房地产黄金时代一去不返。房地产目前面临人口老龄化和高库存的双重压力。降息虽然带动一线城市销售明显回暖，但占比80%以上的二、三线城市依然疲弱，全国整体房地产销售还在下滑。再加上目前巨大的库存和在建面积，以及中长期刚需人口下降的压力，房地产根本不可能再承担扩张需求的大任。

制造业面临全面过剩。新常态之下，地方政府道德风险和投资冲动被抑制，房地产开发投资放缓，失去需求端的消化，供给端又无法快速去产能，制造业迎来全面过剩时代。未来将以去杠杆和去产能为主。在去产能和去杠杆的过程中，制造业企业很难再有资本开支的动力。

出口也难成“奇兵”。21世纪初，深陷去产能泥潭的中国经济靠外需绝地反弹，但这种好戏很难在如今重演。外部因素看，发达国家在去杠杆，更依赖通过争相货币贬值和贸易保护在积极抢占外需来实现贸易再平衡。内部因素看，人民币实际有效汇率不断攀升，再加上融资环境偏紧和劳动力成本制约，出口内生增长动力不强。

看上去，几乎所有重要的引擎都在失速，所以不管是达沃斯的听众，还是国内的投资者，大家最关心的问题就是：政府到底拿什么拯救增长？1月22日凌晨的达沃斯，李克强总理给出了两条最重要的线索。总结一句话：改造传统引擎，打造创新引擎。