木浆级纸张开工率或保持高位，纸价可能创新高

  数据显示，以预计净利润同比增长最大变动幅度为前提，在目前公布2017年业绩预告的上市公司中，有近七成上市公司预计2017年净利润成倍增长。

  安信证券行业研究员周文波分析称：“我们跟踪白卡/铜版/胶版纸行业2017年至2018年基本无新产能，判断2018年木浆级纸张开工率将保持高位或略有上升，将延续高景气。”

  “此外，废纸新政的出台（废纸含杂量由1.5%下调到0.5%），也将成为支撑纸价的重要因素，国废偏紧的局面预计尤甚2017年，国内纸价存在创新高可能。”周文波如是说。

  18家造纸业上市公司，七成净利倍增

  2016年下半年以来，在市场与政策去产能的双重驱动下，各大纸种逐步进入景气周期，原材料反弹及企业之间价格联盟等行为加速了行业复苏，污水排放许可证的发放对行业也带来正面影响，造纸业上市公司业绩持续改善。在这样的大背景下，2017年，随着纸价的一天一涨行情，造纸业上市公司在2017年普遍业绩大增。

  数据显示，在18家造纸业上市公司中，有13家公司预增；2家略增；1家预减；1家扭亏；上述17家公司皆预计2017年业绩盈利。除这17家公司外，仅广东甘化一家造纸主业占比较小的公司预计2017年亏损。

  另有不完全统计数据显示，在上述公司中，预计有11家上市公司2017年净利润最大变动幅度在100%以上。其中，岳阳林纸预计2017年净利润最大变动幅度为1207.99%。

  岳阳林纸的业绩大涨除纸价上涨的原因外，还包括公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态建设有限公司100%股权收购的因素，公司从6月份起合并报表范围增加，预计2017年度新增园林业务净利润13000万元到14500万元。

  三家造纸巨头继续提高体量，扩张地盘

  在18家造纸业上市公司中，有11家公司预计净利润上限达亿元以上，其中，晨鸣纸业、太阳纸业和山鹰纸业3家公司预计2017年净利润上限分别为39亿元、21.13亿元、20亿元。净利润的大幅增长和经营规模的不断扩张，使得这3家公司成为造纸业的巨头。

  申万宏源行业研究员周海晨分析称，晨鸣纸业1000多万吨浆纸产能具有龙头优势，新增产能大幅增厚公司业绩，湛江120万吨白卡纸产能于2016年末投产逐步释放产能，加之2017年白卡纸均价提涨并稳定高位，大幅增厚公司收入及利润。

  晨鸣纸业2018年将有120万吨化学浆及60万吨针叶浆项目落地，进一步提升纸浆自给率，对冲纸浆价格上涨带来的成本压力。

  在晨鸣纸业大肆扩张的同时，太阳纸业也紧跟其后，公司称“拟出资14000万美元增加太阳纸业控股老挝有限责任公司投资总额，资金用于老挝年产30万吨化学浆项目的配套工程”。据了解，老挝公司是太阳纸业在老挝实施“林浆纸一体化”的项目主体，目前已建成年育苗能力1000万株的育苗林基地以及原料林种植基地，2017年初，老挝公司年产30万吨化学浆项目正式开工建设，公司预计该项目将于2018年的二季度竣工投产。

  在晨鸣纸业、太阳纸业投资扩大规模的同时，山鹰纸业也在扩大地盘。

  山鹰纸业此前曾通过非公开发行项目拟投资年产50万吨低定量强韧牛卡纸、43万吨低定量高强瓦楞纸、27万吨渣浆纱管原纸生产建设项目，项目达产后将新增120万吨造纸产能。

  此外，2017年12月份，山鹰纸业还发布了收购福建省联盛纸业100%股权的公告。资料显示，联盛纸业以废纸为主要原材料，生产高强度瓦楞纸和牛皮箱板纸，目前有4条生产线，技改完成后年产能将达到105万吨，业务范围覆盖东南沿海、长三角、珠三角及中部等地。

  “2017年山鹰纸业原纸产能为354万吨，包装纸箱产能为11.61亿平方米。”中信建投证券行业研究员花小伟表示：“预计山鹰纸业2017年至2018年归母净利润分别为20.09亿元、22.01亿元，同比增长分别为469.44%、10%。”