1.新闻纸行业龙头

  1.1新闻纸规模全球第一

  公司从2001年IPO时开始投入生产15万吨新闻纸，到目前为止，公司的总资产达到136亿元，造纸年生产能力达到180万吨，其中公司分别在2005年11月份和2006年10月31日投产的各40万吨和45万吨的新闻纸项目，公司新闻纸产能已经达到120万吨，全球最大，占国内市场1/3以上的份额。2005年，公司凭借83.67万吨的产量在全国造纸行业中排名第七位，而集团公司凭借75亿元的总销售收入在造纸行业名列第二位。

  1.2稳健成长，不断壮大

  经过5年的发展，公司新闻纸产能已经达到120万吨的规模，收入已经远远超过文化纸。2006年前三季度新闻纸收入比重达到68.95％，对公司的收入和利润贡献已经非常明显，同时也看出公司近年来重点发展新闻纸的战略。随着公司投资的增大以及产能的扩张，公司的资产、收入和利润急剧膨胀。其中，2005年主营业务收入和净利润分别达到28.3亿元和3.3亿元，五年复合增长率分别为31％和24％。2006年前三季度主营业务收入已经达到27亿元，接近2005年全年水平；而总资产则由2001年的26亿元增长到2006年前三季度的78亿元，净资产由14亿元增长到25亿元，分别增长了200％和78％。一系列的数据表明，公司发展势头良好，目前仍稳健健康发展的趋势。

  1.3盈利能力最优

  公司从2001年开始从事生产销售新闻纸，不断发展壮大，目前已经成为全国甚至是全球最大的新闻纸生产企业。公司凭借在新闻纸子行业的龙头地位，享有一定的定价权，加上公司新闻纸质量好于同行其他企业相关产品，所以公司新闻纸的价格一般略高于同行产品100-200元左右，这个可以参考各个上市公司新闻纸毛利率比较。从多个新闻纸企业的新闻纸毛利率比较来看，新闻纸盈利能力一直处于下降通道，而且近年来下降幅度加大。如华泰股份，2006年前三季度新闻纸毛利率跌倒25.91％，较2003年年底跌了6.57个百分点，而晨鸣纸业和宜宾纸业等公司的毛利率下降幅度超过十个百分点。从数据上看，华泰股份的新闻纸产品一直以来均高于其他竞争对手，如高于晨鸣纸业6.92个百分点。这充分体现了公司在新闻纸领域方面的优势。

  另外，华泰股份通过调控结构，以废纸来替代针叶浆和阔叶浆来降低成本；还有，公司的生产线成本也是相对较低，第一条20万吨生产线投资仅4.5亿元，第二条20万吨生产线11亿元，第三条和第四条各40万吨的生产线投资各20亿元左右。

  1.4结构清晰完善

  公司是国内造纸行业中第一个完成MBO的企业。李建华等十九位自然人收购华泰集团有限公司60％的股权。管理层通过收购集团公司股权从而达到间接控股上市公司的目的，在一定程度上为企业解决了产权问题以及激励机制问题，上市公司的发展已经和管理层息息相关，捆绑一起共同壮大将是管理层的利益所在。所以我们认为，公司结构完善，未来发展非常明朗。 (divid)

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