从我国造纸业发展来看，近年来高速成长态势明显。从我国造纸业历年的统计数据分析，纸和纸板的总产量一直大幅低于总消费量，年人均纸张消费量远低于世界发达国家水平。在加工制造业生产能力普遍过剩的现阶段，造纸业是为数不多的需求不断增长且产品供不应求的行业之一，属典型的需求拉动型行业。

我国造纸工业的大环境正在逐步改善，主要表现在两大方面：一是"林纸一体化"进程取得比较明显的进步，国内许多大型造纸企业有望从2006、2007年开始逐渐受惠于速生林的建设或自备浆的生产；二是国家强制关闭中小型造纸厂，不仅大大减轻了对环境的污染，同时也有利于大型纸业公司毛利水平的回升。

行业整体业绩增长较快

自02年以来，造纸行业一直以高于GDP的增长速度发展，02－06年造纸行业的复合增长率超过10％。造纸行业在近五年发展迅速的主要原因是国民经济的快速增长和人民生活水平的日益提高促进了纸张的消费。

行业总体盈利能力提升

在06年，造纸行业总体盈利能力得到了一定的提升，同时行业的毛利率正在逐步回升。盈利能力的提高使行业整体的经营质量得以提升，从而使行业利润的增长速度要快于销售收入的增速。行业盈利能力提升的主要原因是国家强制关闭了许多中小型造纸厂,这不仅大大减轻了对环境的污染,同时也促使了大型纸业公司毛利水平的回升。

行业出口大幅增长，进口总体减少

06年度我国纸业总体上进出口的形势是出口大幅增长而进口减少，但具体产品出现了分化：纸浆进口依旧持续增长，而纸及纸板进口下降。其中新闻纸进口的下降幅度非常大，原因是06年下半年华泰和晨鸣两台80万吨生产线投产造成国内新闻纸供过于求。纸及纸板进口的下降，表明了我国国产的纸产品的竞争力有所提升。

行业发展趋势：“林纸一体化”

我国造纸业的发展一直受到原材料方面的限制，木浆进口数量也是连年增长。06年我国木浆自给率不到30％，绝大部分需要进口。而近年来国际木浆价格持续走高，成本的上升导致造纸毛利率一直处于低位。"林纸一体化"增强原材料控制力、打破原材料瓶颈将成为提高造纸业整体竞争实力的必然之路。"林纸一体化"成为了07年我国造纸业的主题，造纸业上市公司都在积极发展自己的"林纸一体化"项目。

人民币升值将降低造纸行企业的生产成本

我国是世界上重要的纸浆、废纸净进口国，从以往数据来看，纸及纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品。人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料变得便宜，有利于企业降低成本。从行业数据显示，目前我国造纸行业用汇量继续攀升，短期内造纸工业仍将维持35%～40％左右的原料进口量。在人民币升值的条件下，国内造纸工业原材料较高的对外依存度又将成为降低成本、提升行业业绩的直接推动力。我们认为人民币升值预期不变的情况下，进口原材料成本下降将直接拉升我国造纸行业利润总额，这为深沪两地相关的造纸类上市公司提供了较佳的想象空间。

木浆价格趋于稳定，下半年有望下降

07年的1-4月，国际市场上木浆价格依然保持着上升态势，但各个品种之间却表现各异。针叶浆价格依然小幅上涨，但阔叶浆的价格趋于稳定，在07年2－3月甚至有所下滑。随着人民币升值，国内纸厂购浆成本实际上是有所降低的。如果木浆的整体价格能持续稳定的话，无论是对国内纸厂还是国外浆厂其实都是有利的。

多数纸品价格上升 市场逐渐回暖

在纸品方面，06年除新闻纸受产能增长导致价格下滑较大之外，其他纸品价格基本稳定，甚至在06年下半年有小幅的回升。进入07年后，铜版纸价格依旧低迷，但包装纸的价格一路上扬，新闻纸价格出现反弹。

◎ 铜版纸在06年10月份出口受美国反补贴立案调查，价格有小幅的回落。铜版纸价格受到了美国反补贴确认的干扰，但我国出口较少，其实对国内总体影响并不大。我们预计价格在短期内难以上涨。