白卡纸行业二季度看好
2007-05-05 00:00:00.0 来源：国金证券 万友林 责编：中华印刷包装网
随着国民经济的迅速发展，作为消费类包装纸的涂布白纸板行业增长迅速。预计未来该行业需求增速超过10%，高于纸业整体的增速。
我国涂布白纸板目前市场规模1000万吨左右，年消费增量超过100万吨，2003到2007年国内新增产能投放分别为124、185、93、32和99万吨，新增产能的放缓逐渐降低行业的竞争程度。尤其是白卡纸，目前市场容量200万吨，年消费增长20万吨左右，新增产能除了美利纸业(13.66,-0.05,-0.36%)2007年投产的30万吨外其他主要上市公司近两年无该纸种扩产计划，考虑项目一年半左右的建设周期，该子行业未来两年竞争趋缓。
行业竞争环境的转好增强了产品成本转嫁能力，2007年一季度白卡纸价格上涨不仅对冲了产品成本上升的不利影响，行业内一些主要上市公司一季度产品毛利率比2006年上升1%左右。
从2007年年中开始到2009年，国际浆价将进入下降周期，我们预计2007年进口木浆价格比2006年下跌2%-5%。白卡纸进口木浆使用量占用浆总量约60%，比重高于纸业整体进口木浆15%左右的使用量，因此未来浆价的下降白卡纸受益程度高于纸业整体。
由于纸价的变动受成本影响明显，未来白卡纸价格将随着浆价的下跌而下降，不过考虑到竞争环境的改善，白卡纸产品毛利率还将有所上升。
我们看好白卡纸子行业，从而看好行业中以该纸种为主的上市公司博汇纸业(8.93,0.02,0.22%)和太阳纸业。
2007年一季度国际纸浆价格继续上涨，国际NBSK价格由2006年年底的770美元/吨上涨到三月份的790美元/吨。国际木浆价格的上涨对于国内纸业公司的经营带来了较大的成本压力。
白卡纸行业走势乐观。进入2007年，白卡纸价格上涨，虽然白卡纸使用进口木浆比重较大，国际木浆的上涨给其带来更大的成本压力，从目前运营的情况来看，白卡纸价格的上涨不仅对冲了产品成本上升的不利影响，产品毛利率还有上升的趋势。
我们对于白卡纸行业走势保持乐观，主要是基于以下原因：首先是我们对于白卡纸行业竞争态势趋缓的判断，由于竞争的趋缓给予了白卡纸生产企业较强的成本转嫁能力；第二我们维持国际浆价趋于下降的判断，这将有利于白卡纸产品成本的控制。
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