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长荣股份：印后设备市场将要回暖

2015-01-10 09:48:33.0 来源：东兴证券责编：江佳

摘要：: 公司印后设备主要下游需求是烟包和以酒包代表的社会包装,整体受到经济形势的负面影响,下游客户提货速度放缓,导致发货量下降、收入下滑,但整体订单仍然保持正增长。其中,烫金机今年下滑幅度较大,主要受烟标企业改版预期影响,烟标印刷行业整体观望气氛浓厚,延迟提货现象比较普遍。

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【CPP114】讯：关注一

印后设备:下游观望气氛减弱,订单恢复性好转

公司印后设备主要下游需求是烟包和以酒包代表的社会包装,整体受到经济形势的负面影响,下游客户提货速度放缓,导致发货量下降、收入下滑,但整体订单仍然保持正增长。其中,烫金机今年下滑幅度较大,主要受烟标企业改版预期影响,烟标印刷行业整体观望气氛浓厚,延迟提货现象比较普遍。随着政策预期的明朗,烟标印刷行业信心有所恢复,公司客户提货从10月开始逐渐恢复常态,销售出现回升。预计未来烫金机需求将保持平稳,此外,烟草行业设备更新期大约5-8年,从15年开始,存量市场的更新替换需求将显现,也为公司烫金机业务提供了支撑。

关注二

海外市场:携手巨头,共铸成长

公司与世界印刷设备领域的领军企业海德堡深度合作,引进海德堡的中国区首席执行官蔡总做总经理,大力开拓海外市场。公司收购海德堡的高端模切机和糊盒机资产并与海德堡签订代销协议,将极大提升公司的技术实力,实现向高端印包设备的拓展,并利用海德堡庞大的渠道资源加快长荣产品在欧美市场的渗透。海德堡印后设备收入接近4000万欧元,预计16年中可完成模切机和糊盒机的技术转移,并维持目前的销量。通过发挥公司的成本优势,预计收入端可维持在2亿元人民币左右的规模,利润空间则大幅提升。此外,双方还将于今年上半年成立一家合资公司,生产用于海德堡高端印刷机的零部件和公司自有高端产品零部件,将进一步增收并提升盈利空间。预计公司15年海外销售增长将超过50%,出口的印包设备占比将从14年的20%提升至30%以上。

关注三

新产品:检品机冉冉升起,自动化物流系统蓄势待发

1)检品机目前主要用于高端烟草、食品行业的包装检测环节。包装检测是人工比较密集的环节,近两年印刷行业“机器换人”的意愿强烈,而一台检品机至少可替代6个人工,性价比优势使得市场快速铺开。预计公司的离线检品机14年销售100台左右,实现销售收入约1亿元。未来3年市场仍处在快速增长期。此外,公司还将推出连线检品机,即在印刷机的后端安装连线检品机,之后再模切、烫金等环节,而不是在烫金环节结束后再检测。因此相比离线检测而言,连线检测优化了生产流程,可以节省材料、提高效率,潜在需求庞大。

2)喷码机也是公司重点关注的一个产品,主要应用于药品包装电子监管码领域,虽然作为后来者的长荣要面对海外巨头和国内北大方正的竞争,但凭借公司在印包设备领域的技术积淀,已成功推出产品,有望快速抢占市场。

3)自动化物流系统是公司在与下游客户的深度合作中孕育而生的,该系统从承接订单到生产控制到产品自动入库形成一个整体的自动化解决方案,可以为印刷包装企业提升效率、降低成本,迎合了印包行业产业升级、降本增效的诉求,潜在市场空间广阔。公司已经完成了一个项目的交付,项目的成功有望带来示范效应,从而加速推广。